中国人民银行将开展6000亿元买断式逆回购操作

xinwen.mobi · 发表于 2025-12-13 13:20:33

听说了吗？最近人民银行又出手了，12月15号那天搞了个大手笔，说是开展了6000亿元的“买断式逆回购”操作。可能有人一听这名字就觉得头大，其实说白了，这就是央行给银行系统“放水”的一种高级玩法，目的就是为了让市面上钱够用，别闹“钱荒”。

央行又“放水”6000亿，这钱是怎么“洒”出来的？
先说说这次操作本身。这6000亿，期限是6个月，也就是182天。操作方式挺讲究，是“固定数量、利率招标、多重价位中标”。这可不是随便撒钱，是央行和一堆大银行（公开市场业务一级交易商）之间做的一笔买卖。银行把手里的债券（像国债、地方债这些）卖给央行，换到一笔巨款，同时约定好，半年后再把这些债券按约定价格买回去。这样一来，银行手里立马就多了可以用的钱。

那有人要问了，这跟普通老百姓有啥关系？关系可大了。银行手里钱多了、宽裕了，往外贷款的时候是不是就更从容？企业想借钱扩大生产、个人想办个消费贷，是不是可能就更容易一些？所以，这最终是为了给实体经济“输血”。

可能还有人记就在这个月初的12月5号，央行已经搞过一次1万亿的3个月期买断式逆回购了。这么算下来，光这个月，央行就已经通过这种方式“撒”出去1.6万亿元了。

不过，银行系统里本来这个月就有一些之前放出去的钱到期要收回来，总共是1.4万亿。一进一出，抵消之后，这个月通过买断式逆回购净增加的钱其实是2000亿元。这已经是央行连续第7个月用这种方式往市场里多投钱了，只是这次加的量比上个月少了3000亿。

为了让这个钱的来龙去脉更清楚，可以看下面这张图：

为啥这时候急着“放水”？
央行也不是钱多没处花，年底这时候大手笔投放流动性，是盯着好几件大事呢，主要是为了提前“补水”，防止市场“口渴”。

首先，地方债发行要上量。10月份的时候，财政部安排了5000亿元的地方政府债务结存限额，这些钱用来化解存量债务和扩大有效投资。这意味着年底前，地方债的发行规模会挺大的，政府发债会从市场上吸走一部分资金，所以央行得提前把“池子”里的水补上点。

其次，银行自己也面临“还款”高峰。光是12月份，银行同业存单的到期量就达到3.7万亿元，这可是今年最高的一个月。这么多钱要还，银行的资金压力不小。

再者，政策配套贷款需求大。10月份投放的5000亿元新型政策性金融工具，在完成后会带动一大批配套的银行贷款跟上去。要保证这些支持实体经济的贷款能顺利发出去，也得先让银行手里有充足的弹药。

所以，别看净投放的2000亿绝对数好像不算惊天动地，但它的信号意义很强。用专家的话说，这叫“着眼于应对潜在的流动性收紧态势”，目的是引导资金面处于一个 “较为稳定的充裕状态” ，同时显示货币政策延续支持性立场。

“买断式逆回购”到底是个啥新工具？
其实这个工具也不算全新，它是央行在2024年10月才正式启用的一种公开市场操作新工具。原则上每个月搞一次，期限不超过1年。

那它和以前我们常听说的“降准”和“中期借贷便利（MLF）”有啥不一样呢？简单打个比方：

降准，相当于永久性地给银行系统解锁了一部分被冻结的资金，是补充长期流动性的“重磅武器”。

MLF，是央行借钱给银行，银行需要提供高质量的债券作为抵押（质押），期限一般是1年左右，是补充中期流动性的主力。

买断式逆回购，则是央行直接买断银行的债券（未来约定回购），相当于直接把钱给出去。它的期限更灵活（这次是6个月），而且不依赖银行质押品的质量。这对于那些手里优质抵押物不太多的中小银行来说，是个好消息，降低了它们从央行拿钱的门槛，有助于让信贷资源更公平地流动。

所以说，央行的工具箱现在是越来越丰富了。逆回购管短期的钱，MLF和买断式逆回购管中期的钱，降准管长期的钱，还有各种再贷款支持特定领域，形成了一个“立体化”的体系。各种工具搭配着用，才能更精准地维护金融市场的稳定。

总的来看，央行年底这波操作，就是在复杂的经济环境下，未雨绸缪，精准滴灌。既是为了应对眼前的资金需求高峰，保障岁末年初金融体系平稳运行，也是在贯彻落实“适度宽松的货币政策”，持续为经济恢复创造一个宽松有力的货币金融环境。

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